本报告导读

　　2022 年4 月财政收支矛盾加剧，一般公共预算收入受疫情和留抵退税双重因素影响大幅下滑，防疫支出明显提升；政府性基金收入跌幅加深，支出也有所回落。常态化防疫之下，预计年内将产生1.5-2 万亿财政收支缺口，发行抗疫特别国债的必要性上升。

　　摘要：

　　4月一般公共预算收入受留抵退税和疫情的双重影响，剔除退税因素后疫情对收入的冲击依然显著。其中，税收收入下滑较快，非税收入相对有韧性；国内增值税、企业所得税、进口相关税种和土地相关税种跌幅较大，与4 月经济数据所反映的信息一致。

　　4 月一般公共预算支出增速回落，卫生健康和农林水事务支出增速提升。民生类和基建类支出同比分别为-3.6%和2.4%，总体来看，4 月防疫成本大幅增加对基建资金的挤占尚不明显

　　4 月政府性基金收入跌幅扩大，前4 个月完成进度为近5 年最低水平。

　　百城土地成交面积继续深度下跌，预示后续土地对收入端拖累仍将延续。

　　4 月政府性基金支出也有所回落，但前4 个月进度仍然较快。预计随着剩余新增专项债额度在6 月底前发完，后续政府性基金支出端仍有强支撑。

　　4 月在疫情与留抵退税双重因素作用下，财政收支矛盾进一步加剧，发行抗疫特别国债的必要性上升，综合考虑财政收支缺口和尚未纳入预算的结余资金，我们认为对特别国债资金需求在1.5 万亿-2 万亿之间，其中：

　　1)常态化防疫将在年内增加约1 万亿的额外财政支出。

　　2)疫情导致财政在社会保障和就业方面的支出增加。

　　3)2022 年一般公共预算和政府性基金可能较预算数少收7500 亿-1.2 万亿之间。

（文章来源：国泰君安证券）